Перебои с отгрузками через Черное море и неопределенность относительно экспорта из Индонезии привели к росту цен на энергетический уголь из России на 2,5–4,2% за вторую неделю августа. На Балтике котировки достигли рекорда с весны 2023 года. Аналитики, впрочем, ждут коррекции цен после исчерпания эффектов форс-мажора и сомневаются, что российским угольщикам удастся в полной мере воспользоваться благоприятной конъюнктурой.

Цены на российский энергетический уголь в портах Северо-Запада и Дальнего Востока за вторую неделю августа выросли на 4,2% и 2,5% соответственно, подсчитали в NEFT Research. Уголь 6000 ккал на 1 кг на Балтике подорожал до $79,8 за тонну (FOB). Такие цены на этом базисе в последний раз наблюдались весной 2023 года. В порту Восточный стоимость угля 5500 ккал на 1 кг достигла $94,3 за тонну, максимума с середины июня. Год к году цены в портах Балтики и Дальнего Востока выросли на 29,9% и 37,9% соответственно.

Как отмечается в обзоре NEFT Research, цены на энергетический уголь на Северо-Западе продолжают расти в условиях практически полной остановки отгрузок через Черное море. В Азии главными причинами роста котировок аналитики называют активные закупки со стороны Китая и риски перебоев с отгрузками из Индонезии. Местные угледобывающие компании, поясняется в обзоре, ждут утверждения новых производственных квот, при этом большая часть дополнительных объемов уйдет на внутренний рынок, поэтому экспорт существенно не вырастет.

Директор Центра ценовых индексов (ЦЦИ) Евгений Грачев считает, что говорить о долгосрочном тренде на повышение цен нельзя. По его словам, индексы ЦЦИ на Дальнем Востоке с мая колеблются в коридоре $100–110 за тонну на уголь 6000 ккал на 1 кг и $90–98 за тонну на уголь 5500 ккал на 1 кг, и временные форс-мажорные обстоятельства, а также фактор Индонезии пока не привели к формированию устойчивой тенденции. «Цены на рынке Турции также пока поддерживаются фактором форс-мажора, при замещении выпавших объемов стоимость, вероятно, вернется к прежним уровням»,— добавляет аналитик. Он замечает, что российский экспорт сегодня растет в основном за счет поставок коксующегося угля, а не энергетического.

Партнер NEFT Research по консалтингу Александр Котов прогнозирует, что рост цен на уголь будет устойчивым на восточном направлении в основном за счет увеличения потребления электроэнергии, расширения сталелитейного производства в Индии и Юго-Восточной Азии и нехватки инвестиций в новые шахты. Текущие цены в Атлантике, соглашается он, вызваны форс-мажорными обстоятельствами, и, как только острая фаза геополитического кризиса в Черном море и Ормузском проливе стихнет или логистика перестроится, котировки стабилизируются.

По прогнозам Александра Котова, по итогам 2026 года Россия как минимум сохранит экспорт угля на прошлогоднем уровне (Минэнерго оценивало объем поставок за 2025 год в 211 млн тонн). В полной мере воспользоваться высокими мировыми ценами угольщикам мешают «узкое горло» Восточного полигона и кризис в Черном море, добавляет аналитик. Кроме того, по его словам, проблемы с топливом грозят ростом затрат на добычу и перевозку угля, что может нивелировать эффект от выросших мировых цен.

Партнер направления инвестиций и рынков капитала Kept Сергей Казачков говорит, что перспективы увеличения угольного экспорта ограничены дорогой логистикой, в том числе учитывая рост цен на фрахт и аренду полувагонов в 2026 году, крепким рублем и необходимостью предоставления дисконтов. Наращивание поставок на азиатские рынки, добавляет он, дополнительно затруднено из-за ограничений провозных мощностей на восточном направлении, единственном рентабельном для экспорта. Главный экономист Института экономики роста им. П. А. Столыпина Борис Копейкин замечает, что рост спроса в Китае связан с ужесточением мер безопасности после аварий на шахтах и вряд ли будет устойчив. Зато в августе—сентябре на рынках Юго-Восточной Азии и в Индии ожидается восстановление спроса на коксующийся и энергетический уголь в преддверии завершения сезона дождей, ожидает начальник управления аналитики по рынку ценных бумаг Альфа-банка Борис Красноженов.

Полина Трифонова